【中國MBA教育網訊】兩會新精神，期貨新動向。2018年3月31日，中國農業大學MBA期貨同學會第三期活動暨金鵬期貨春季策略會在中國農業大學東校區圖書館報告廳成功舉辦。金鵬期貨董事長、中國農業大學MBA教育中心終身榮譽教授、博士研究生導師常清，北京新發地國際貿易有限公司管麗華，金鵬期貨經紀有限公司蘋果期貨分析師安冀苗，金鵬期貨原油分析師周帥，金鵬期貨投資者教育部史琳，弘則研究FICC研究部黃溢，弘則研究黑色產品分析師韓京潤，金鵬期貨副總經理趙鐳出席了本次活動，從期貨與現貨不同角度，對于大宗商品及2018年商品市場進行了研討交流。金鵬期貨總經理喻猛國擔任主持。

活動現場

金鵬期貨董事長、中國農業大學MBA教育中心終身榮譽教授、博士研究生導師常清

金鵬期貨經紀有限公司副總經理喻猛國

      金鵬期貨董事長、中國農業大學MBA教育中心終身榮譽教授、博士研究生導師常清就“貿易戰對大類期貨品種的影響”，針對當下倍受關注的“中美貿易戰”作了詳細闡述。他表示，中美貿易戰的直接原因是中美貿易嚴重失衡，深層次的原因是中國制造2025規劃與美國的高端制造業振興計劃形成直接競爭，美國或許試圖重演1980年代美日貿易戰以遏制中國復興，而當初使得美日爆發貿易戰的《廣場協議》則值得國人研究。

      在發言中，常清分析了貿易戰對大宗商品市場影響，并分別對以大豆、白糖、蘋果為代表的農產品及以黑金屬、彩色金屬、能源化工為代表的工業產品的影響呈現做出了闡述。常清就“龍永圖談中美貿易戰的影響”內容觀點表示認同 ，并進一步總結了我國與美國的貿易關系。“世界潮流的走勢值得我們觀察，目前黨中央實行轉型升級，實施‘一帶一路’倡議，開辟新的市場，但要穩定市場還需要時間，在這過程中要深刻遵循黨中央的部署。”常清表示，世界經濟潮流有諸多變化，任何變化都值得長期思考，勇于迎接大挑戰，會使中國走向更高的階梯。

      北京新發地國際貿易有限公司管麗華關于“蘋果現貨供需研討”的問題進行了闡述。其圍繞“國內蘋果總體供大于求”、“世界水果產量第一”、“國外進口量已超過國內出口量”的蘋果市場特點以及價格走勢做出了分析。此外，其針對蘋果銷售提出了幾點建議：首先，注重質量與包裝，包裝要能夠與進口蘋果媲美；其次，農產品要打品牌；再次，把握銷售時機，市場在不斷變化，轉變觀念尤為重要；最后，蘋果市場也可以延伸其他方向：蘋果果汁業恢復性增長，行業止虧轉盈。

北京新發地國際貿易有限公司管麗華

      金鵬期貨經紀有限公司蘋果期貨分析師安冀苗對蘋果期貨合約規則進行了介紹。其首先就蘋果期貨有助于形成公開透明的蘋果價格、轉移種植和經營風險、保障農戶收益穩定的重大意義做出了說明。在演講中，安冀苗以富士蘋果為例進行了情況解析，其指出，富士蘋果產量供大于求，出口大于進口，出口國家集中，產業鏈較短，90%用于鮮食，加工量較少，產品碎片化，產品集中度較低，其中小農戶經營占比80%。

      關于蘋果價格變動情況，安冀苗則主要陳述了蘋果價格的年際變化和月際變化。其中，2012年-2016年間蘋果價格呈現過山車式漲跌交替。其次，安冀苗就蘋果的期貨合約以及蘋果期貨交割細則、蘋果期貨倉單管理辦法、蘋果期貨風控管理辦法等相關內容進行了介紹。

金鵬期貨經紀有限公司蘋果期貨分析師安冀苗

      金鵬期貨原油分析師周帥主要圍繞“原油供需分析及展望”將“基本面動態因素博弈分析法”分為“動態因素““博弈”“基本面”三點進行闡述。他表示，“油價不可預測，但是不預測油價萬萬不行，影響原油期貨市場的其他因素中還包括地緣沖突、國際戰略、技術革新”。在對“動態因素”的講解中，其把WTI原油與美國GDP分為四個階段，強調了不可固化。在對“博弈”的講解中，他提到，主要因素影響趨勢，次要因素影響價格幅度。在對“基本面”的講解中，周帥提到三點要素即：供給（現有供給是否有產能增長潛力、是否存在新增供給）、需求（已有需求是否穩定、是否存在新增需求）、替代品（是否存在能夠替代原油的其他能源）。“工業品的核心在需求，需求的核心在對未來的核心，而供應端的稀缺與需求端的增長是工業品牛市的基石。”針對原油上市的目的和意義，周帥表示，首先，其開啟人民幣國際化的新征程；其次反映中國乃至亞太地區原油市場供求關系的基準價格；第三，影響眾多大宗商品的聯系，為相關企業和投資者提供一個風險對沖工具和投資組合選擇。

金鵬期貨原油分析師周帥

      金鵬期貨投資者教育部史琳以“讀懂適當性，輕松做石油”為題開始講話。其首先對原油期貨問題進行了解答，隨后對原油期貨適當性進行了解讀。在原油期貨適當性條件當中，史琳分別介紹個人客戶、單位客戶、資管客戶辦理期貨情況，為現場同學解答了心中疑惑。此外，史琳還對鐵礦石期貨交易適當性作出了相關闡述，并分別從資金、知識測試、交易經歷三方面進行了說明。最后，史琳表示，“開戶不易，且開且珍惜，期貨交易特定品種國際化發展必然趨勢，相關政策隨時空降，開戶請趁早！”

金鵬期貨投資者教育部史琳

      下午場活動則在弘則研究黑色產品分析師韓京潤對“弱美元周期鐵礦石價格中樞或被抬升，鋼廠低庫與需求復蘇仍是短期鐵礦主要矛盾”的話題表述中開始。弱美元周期中，鐵礦出口國本幣升值，噸礦收益減少，外礦減少運量，推高鐵礦美元指數。韓京潤提到，弱美元周期中，雖然人民幣相對美國偏強，鐵礦石到岸價格減少，但由于我國鐵礦石的消耗依賴進口，且外礦供給縮緊對礦價中樞的影響要大于匯率導致礦價成本的降低，所以美元指數與鐵礦石人民幣港口現貨價格、盤面估價以及普氏62%指數的關系一致，均為負相關。

      韓京潤通過對“遠期船貨市場”、“鋼廠需求”“交易”三方面內容審視，對當下鐵礦石行情進行判斷，為到場同學關于行情的誤區進行了專業的解答。韓京潤認為，如果無法及時復產，鋼廠就不會主動補充鐵礦庫存，礦價即會面臨高貿易商庫存的壓力。

弘則研究黑色產品分析師韓京潤

      弘則研究FICC研究部黃溢首先就弘則研究的“宏觀經濟”、“權益市場”、“商品的研究“三大研究方向進行了說明。其次，對2018年2季度宏觀商品展望進行了闡述，主要發表了其對原油和宏觀商品的看法：金融市場存在周期，正負反饋創造周期，世界由多周期疊加。研究體系需要具有可被證偽性，金融市場的結果是人為博弈和自我進化的結果，任何真理都必將被自我摧毀。另外，黃溢對地產和宏觀商品進行了詳細概述。其中，地產和信貸是驅動經濟增長和經濟周期的核心推手，地產銷售跟融資具有強相關性，地產作為最大的信用創造部門，地產銷售影響地產投資、地產投資影響商品需求。

弘則研究FICC研究部黃溢

      金鵬期貨經紀有限公司副總經理趙鐳對鐵礦石行情分析研判進行闡述，他強調，雖然鐵礦石的全球供應在增加，但增量在減少。趙鐳分別對2017年行情回顧、2018年鐵礦石供應量預估、2018年鐵礦石需求量預估三個方面進行闡述，最后進行了總結與研判。2017年鐵礦石價格歸根結底由供給相對于需求過剩造成，高低品礦價差拉大，高品礦供應不足。趙鐳表示，預計2018年，鋼廠高利潤情況仍將持續，這也將意味著對高品礦的需求仍然會處于高位，高低品礦的價差或將繼續處于高位。最后，趙雷總結到，電爐鋼的發展對鐵礦的替代作用，將是未來的發展方向，大家要關注電爐鋼對于整個鐵礦供需平衡的影響。

金鵬期貨經紀有限公司副總經理趙鐳

      講座最后，金鵬期貨董事長、中國農業大學MBA教育中心終身榮譽教授、博士研究生導師常清對宏觀經濟進行了分析，其不僅和在場嘉賓及同學分享了主流經濟學家觀點，還就兩會重點經濟政策進行了解讀：第一，深入推進供給側結構性改革，第二加快建設創新型國家，第三深化基礎性關鍵領域改革，第四堅決打好三大攻堅戰（重中之重），脫貧防止污染鄉村振興區域協調。最后，常清提到，高盛首席經濟學家哈祖斯對全球宏觀經濟進行預測，雖然美國的關稅政策有可能引發其他國家的報復性貿易行動，進而推高通脹，導致全球經濟承壓，但是在當前數據良好的大環境下，這些影響將微不足道。

金鵬期貨董事長、中國農業大學MBA教育中心終身榮譽教授、博士研究生導師常清

      在活動尾聲，現場同學們積極向到場的各位嘉賓就本次主題內容及心中疑惑問題進行咨詢，現場嘉賓為同學們一一進行了耐心答疑。

      縱深國內外大環境形勢，研討大宗商品何去何從。至此，中國農業大學MBA期貨同學會第三期活動暨金鵬期貨春季策略會圓滿結束。

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