活動(dòng)回顧

在全球經(jīng)濟(jì)面臨諸多不確定性挑戰(zhàn)的時(shí)代背景下，國內(nèi)的資產(chǎn)配置也隨之需要更新視角。中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨多種需求側(cè)挑戰(zhàn)，而盡快轉(zhuǎn)向以消費(fèi)需求拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長模式是重中之重。疫情下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇措施與長期增長政策如何相互適應(yīng)？怎樣挖掘消費(fèi)潛力？消費(fèi)增長亮點(diǎn)如何更好地助力雙循環(huán)格局？

4月21日，香港中文大學(xué)（深圳）金融EMBA項(xiàng)目主任王健教授特別邀請到了加華資本創(chuàng)始合伙人兼董事長宋向前博士與大家共同探討中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展增長模式及前景和浪潮中的中國消費(fèi)行業(yè)的投資。本次活動(dòng)由2021級(jí)金融EMBA學(xué)生游小青同學(xué)（深圳卓越鼎盛資產(chǎn)管理有限公司合伙人）主持。

樂觀與悲觀交織的新環(huán)境、新時(shí)期

對(duì)經(jīng)濟(jì)生活的交流探討離不開現(xiàn)實(shí)的環(huán)境。宋博士表示，針對(duì)特殊時(shí)期的經(jīng)濟(jì)生活，我們可以使用兩個(gè)方法論來解釋或闡述現(xiàn)在的大環(huán)境。

1. 中短期的悲觀

結(jié)構(gòu)性的矛盾和現(xiàn)實(shí)較為困難的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境都是固有的問題，與此同時(shí)中國也面對(duì)著非同一般的內(nèi)部發(fā)展壓力和外部挑戰(zhàn)。

2. 長期視角的樂觀

在全球經(jīng)濟(jì)面臨諸多不確定性挑戰(zhàn)的時(shí)代背景下，我們依然可以從中看到希望的曙光，時(shí)代巨變中必然蘊(yùn)含機(jī)遇，正因?yàn)樵械慕?jīng)濟(jì)發(fā)展模式中存在可調(diào)整可優(yōu)化之處，而我們有過去取得的巨大成功作為基礎(chǔ)，有理由相信疫情下的新經(jīng)濟(jì)浪潮會(huì)給社會(huì)帶來鮮明的改變。如宋博士的一篇新文章中的結(jié)束語——“你好，新世界。”

新經(jīng)濟(jì)浪潮背景下的中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展增長模式

“看到悲觀，樂觀前行，睿智者才能贏得未來。”

如何在未來的競爭中保持結(jié)構(gòu)性的優(yōu)勢？宋博士認(rèn)為，對(duì)于過去、現(xiàn)在和未來的分析尤為重要。供給沖擊，需求萎縮，疫情的沖擊，地緣政治的沖突，使得政府改革政策不斷作出方向性的調(diào)整，各行各業(yè)可以說是在困境中掙扎，在夾縫中求生。更有甚者面臨著被“團(tuán)滅”的命運(yùn)。

房地產(chǎn)業(yè)作為過去二十年中國經(jīng)濟(jì)的重要引擎，直接或間接地拉動(dòng)著經(jīng)濟(jì)，影響著無數(shù)的細(xì)分領(lǐng)域和行業(yè)的就業(yè)。而地產(chǎn)進(jìn)入下行周期后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)無法像從前一樣從一檔迅速提升至四檔。而中國經(jīng)濟(jì)這輛快車如今急需新的引擎、動(dòng)能，才能彌補(bǔ)它的競爭力和動(dòng)力的缺失。這一現(xiàn)實(shí)性的“悲觀”并不只是中國需要面對(duì)的問題，美聯(lián)儲(chǔ)加息成為定局，我們不能低估美元強(qiáng)勢周期與美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響。

“可以說，一切經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象都是貨幣現(xiàn)象所引起的。”

外部環(huán)境的巨變導(dǎo)致供應(yīng)鏈和價(jià)值鏈被打斷，其所帶來的供給沖擊帶將會(huì)是長期性的，社會(huì)環(huán)境和形勢無法回到從前。其次，國內(nèi)CPI指數(shù)表達(dá)通脹水平不夠充分，房產(chǎn)在一定程度上鎖定了國民財(cái)富和儲(chǔ)蓄比重。消費(fèi)一直是過去的中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心引擎，近幾年消費(fèi)疲軟、供給過剩是客觀事實(shí)。國民對(duì)未來的預(yù)期轉(zhuǎn)弱，過去的“希望的田野上”的盛景難以維持。

宋博士提出兩個(gè)問題供我們思考：

1. 中國未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，科技和消費(fèi)是兩條核心賽道，我們應(yīng)該怎么做？

2. 在以疫情為主要表現(xiàn)形式的新時(shí)期下，經(jīng)濟(jì)扶持策略怎么調(diào)整，如何有針對(duì)性地對(duì)中小微企業(yè)提供支持？

中小微企業(yè)的發(fā)育需要更肥沃的土壤，金融業(yè)作為服務(wù)業(yè)，決定生產(chǎn)資料、生產(chǎn)要素的競爭實(shí)力，金融業(yè)回歸服務(wù)百姓，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的職能是大勢所趨，也是必經(jīng)之路。

“我們的許多企業(yè)、行業(yè)不是輸給了疫情，而是輸給了自己。”宋博士說道。所謂的完美的商業(yè)模式是不存在的，時(shí)代改革的紅利不能被等同于營商能力，這個(gè)“Bug”的長期存在導(dǎo)致部分企業(yè)在面對(duì)國家政策調(diào)整和外部環(huán)境的轉(zhuǎn)換的時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)抵御能力是極低的。

補(bǔ)貼的方式方法也很重要。痛定思痛之后我們必須總結(jié)，無論是針對(duì)疫情的加時(shí)賽，還是面對(duì)其他挑戰(zhàn)。比如，消費(fèi)券和其他消費(fèi)補(bǔ)貼有杠桿作用，是“扶危救困”的好幫手。調(diào)結(jié)構(gòu)，升質(zhì)量，保民生，是我們需要長期鉆研的課題。我們有結(jié)構(gòu)性調(diào)整的重大機(jī)遇，是讓“中短期的悲觀”向“長期的樂觀”轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵契機(jī)。

王健教授從宏觀角度出發(fā)，與我們討論了消費(fèi)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用，并且指出企業(yè)和政府需要深刻認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)才能夠在經(jīng)濟(jì)增長模式的變化中抓住機(jī)遇。

【小知識(shí)】

消費(fèi)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決定因素

中國經(jīng)濟(jì)增長模型正從生產(chǎn)驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變

人類的生產(chǎn)能力在過去的幾個(gè)世紀(jì)中發(fā)生了翻天覆地的變化，我們的生產(chǎn)能力現(xiàn)如今已經(jīng)能夠滿足人們的消費(fèi)能力。現(xiàn)代社會(huì)中的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度往往取決于消費(fèi)市場和消費(fèi)意愿的大小。

王健教授認(rèn)為發(fā)展中國家面臨共同困境——沒有足夠的消費(fèi)力來持續(xù)性為生產(chǎn)提供動(dòng)力，繼而又進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長困境，這是一個(gè)惡性循環(huán)。在過去我們?nèi)〉弥卮蠼?jīng)濟(jì)發(fā)展與突破的時(shí)期，中國依靠的是國外的消費(fèi)市場，且一切社會(huì)資源朝生產(chǎn)傾斜，而發(fā)達(dá)國家主要依賴的是國內(nèi)的消費(fèi)市場。

重生產(chǎn)輕消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)增長模式

“短期內(nèi)依賴‘重生產(chǎn)輕消費(fèi)’的結(jié)構(gòu)是促使國家經(jīng)濟(jì)騰飛的方式，但是長期而言我們無法使用這一種單一化模式化的發(fā)展思路來應(yīng)對(duì)生產(chǎn)要素、系統(tǒng)重裝的時(shí)代。”

即使在未來中國有望成為全球最大的單一消費(fèi)市場，也需要打破過去的成功經(jīng)驗(yàn)所帶來的思維慣性，尋求新的經(jīng)濟(jì)增長突破點(diǎn)。

在2010年以后，海外市場已無法支撐中國的生產(chǎn)能力。原有的增長模式造成的失衡造成了“重生產(chǎn)輕民生”的局面——居住和商業(yè)用地補(bǔ)助工業(yè)用地，土地融資模式。也存在教育醫(yī)療等服務(wù)落后、居民收入占比下降、國內(nèi)消費(fèi)動(dòng)力不足等問題。

王教授表示，以國內(nèi)的出租車品牌為例，我們可以看出，由于長期保護(hù)地方性本土企業(yè)，市場存在嚴(yán)重的割裂現(xiàn)象，如深圳-比亞迪、上海-現(xiàn)代、北京-大眾等，統(tǒng)一開放的大市場尚未形成。

未來經(jīng)濟(jì)增長模式

在未來的中國經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)程中，應(yīng)當(dāng)本國居民消費(fèi)為主，海外市場為輔。提高居民收入、提高政府民生投資并且統(tǒng)一國內(nèi)消費(fèi)市場。從企業(yè)和個(gè)體的微觀角度出發(fā)，需要更多的優(yōu)秀的企業(yè)與投資人加入到市場配置中，挖掘居民消費(fèi)潛力和可能性。

最后，宋博士和王教授為大家留下了幾個(gè)具有代表性的話題以供我們討論思考：

1. 老齡化與消費(fèi)

人口是一個(gè)慢變量，人口的長期改變會(huì)對(duì)消費(fèi)行為、習(xí)慣、結(jié)構(gòu)帶來沖擊，研究人口對(duì)我們的消費(fèi)、投資市場具有重要意義。宋博士說道，倘若以上海為例進(jìn)行分析，就能發(fā)現(xiàn)單上海一座城市就有26萬獨(dú)居老人，而我們在這一老齡化現(xiàn)狀上尚未有足夠的重視和探索。

作為資深從業(yè)人士，宋博士認(rèn)為，雖然已經(jīng)有優(yōu)秀企業(yè)在養(yǎng)老行業(yè)作出了勇敢的嘗試，并且獲得了一定的成功，但是我們在產(chǎn)業(yè)化養(yǎng)老的道路上仍有許多要面臨的問題，比如養(yǎng)老并不完全等于養(yǎng)老地產(chǎn)，這是一個(gè)長周期、慢回報(bào)的，需要慎重處理的細(xì)分產(chǎn)業(yè)，而如今我們?nèi)粤?xí)慣于將養(yǎng)老問題籠統(tǒng)地概括為地產(chǎn)、基建項(xiàng)目。其次，另一個(gè)與人口老齡化對(duì)應(yīng)的新情況是，90后、00后會(huì)成為消費(fèi)的主力，消費(fèi)市場已有不容忽視的了新趨勢和新潮流，過去的老瓶子似乎無法裝“新酒”了。

2. 消費(fèi)圈層化

由于人均收入水平的差異，北上廣深無法代表全國，要想透徹了解國內(nèi)整體消費(fèi)現(xiàn)狀，可以嘗試在鄉(xiāng)鎮(zhèn)而非大城市進(jìn)行調(diào)查，包括并不局限于居民收入、政府運(yùn)作模式、當(dāng)?shù)匚幕取?/span>

宋博士使用了“班級(jí)”作比，如果全中國是一個(gè)大班級(jí)，我們不能用經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度優(yōu)越和常住人口數(shù)量可觀的“優(yōu)等生”來代表整個(gè)班級(jí)。收入水平、受教育水平、對(duì)生產(chǎn)要素的掌握情況決定了居民在社會(huì)中的消費(fèi)圈層。消費(fèi)平臺(tái)如淘寶、京東、拼多多之間的鮮明差距，折射出中國社會(huì)的現(xiàn)狀，這些商業(yè)差異化發(fā)展規(guī)律都是我們的寶貴財(cái)富。

2022級(jí)金融EMBA最后一批次面試申請即將截止！

歡迎廣大有志之士申請！